关键词：潍柴柴油发电机组、重卡 “我们正在帮助潍柴进行重卡的项目调研，应该说重卡是潍柴构建全产业链的 后一环。同时，也是国内市场目前比较欠缺的产品。”近日，一位咨询公司的高管向记者透露。事实上，在2010年1月之前，维柴动力以500万元左右的价格惜败国内重汽，在上海汇众重卡业务的竞购中败下阵来，其进入重卡业务的野心已经彰显无遗。 对于潍柴动力来说，目前在动力总成、商用车、汽车零部件三大业务板块中，重卡业务虽然销售收入占到34%，但利润贡献仅在14%，推出化的重卡产品为当务之急。 由于汇众重卡业务，原本每年销量仅为500台左右，处于半停产状态。潍柴动力此前入主的主要原因即是想获得其生产资格，同时在陕西重汽之外，寻觅到另一块重卡资源，以植入自己的重卡项目。“潍柴规划是未来开发出40万～60万元的产品，并为此打造一个全新品牌。” 在潍柴庞大的业务链条中，发动机无疑是 为重要的一块。在2010年前三季的业绩报告中，潍柴动力已实现销售额469亿元，同比增长84.45%。其中，销售额的36%，净利润的80%来自于发动机。发动机业务的爆发，让潍柴动力进入10月以来，股价经历了一轮火箭般的上攻，从每股76.6元一直飙升至时118元，单月涨幅超过54%。“潍柴目前的涨势代表着市场对于估值的一轮修复，应该说，前期有关潍柴的种种不确定性，到了第三季度均得到了正面的回应。”一位证券分析人士对本报指出。 应该说，2009年以来，随着 4万亿元投资，重卡市场得以逐步恢复，但潍柴动力的估值却一直没有得到市场回应，其市盈率仅维持在10倍左右，不少机构看空潍柴动力。 市场普遍担心在4万亿元效应逐步消散后，一旦重卡市场的需求降低，那么潍柴动力的业绩是否会出现大规模波动 事实上，2010年3季度重卡市场同比增速已出现了明显的下滑，其中9月份销量同比增速只有4.8%。主要客户陕重汽和福田汽车销量环比分别下滑37.8%和32.2%，本部发动机销售收入环比下降13%至62.4亿元。在这种情况下，潍柴动力的规模效应显然抵挡住了市场波动带来的影响，并且一直保持这20%左右的净利润率。 除了市场波动预期外，对潍柴柴油发电机组业绩的另一重担心在于其对下游产业链的控制能力。在国内重卡行业版图中，一汽、东风和重汽等 梯队，潍柴主要供货对象集中在陕汽、福田、北奔等第二梯队的客户中。
然而随着近年来“第二梯队”做大规模，自建发动机配套体系的冲动日益强烈。2009年以来，北汽福田同戴姆勒签订协议、江淮与NC2的合资、达夫与恒天的合资、广汽集团同日本日野合作等等。 “不过，国内新的重卡发动机项目的投产均要在2012年后再投产，应该说近期不会对潍柴的市场统治地位造成威胁。”一位分析人士指出，值得注意的是包括华菱、大运、江淮等“第三梯队”的崛起，由于这类新兴重卡企业其自主配套能力弱，未来潍柴动力将继续保持在重卡领域的话语权。 目前，潍柴动力年利润在60亿元以上，而产能投资规模仅在15亿左右。手握大笔现金的潍柴柴油发电机组十分渴望借助资本将产业链进行扩张。在2005年，潍柴动力通过收购湘火炬实现控股陕重汽和法士特51%的股权，此次收购奠定了公司 近5年较快发展的基础。 在整个产业链条上，潍柴柴油发电机组除了向上游寻找机会外，重卡不失为下游的机会。
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